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今年的第一个国家电网债券是流量标记的罕见一

世界上最大的公用事业公司——中国国家电网公司(“国家电网”)昨日在银行间债券市场招标中发布了2012年第一期公司债券,其中15年品种出现了罕见的流通标记,且认购倍数仅为0.505倍。其余50亿元的15年期公司债券将由主承销商英达证券和西南证券[9.32 2.19%股票研究报告]承销。

对于国家电网企业电网,交易商表示,今年的大型央企密集发行债券,从而产生市场流动性。

“国家电网的财务状况与铁道部的情况不同,”一位债券交易员表示。与铁道部沉重的财政负担相比,国家电网的资产质量相当不错。

由券商包销

昨天国家电网发行的公司债券分别为10年和15年两个品种。发行结果显示,15年中标率为5.26%,认购倍数为0.505,边际倍数为1倍; 10年中标率为4.99%,订阅倍数为1.67,边际倍数为2.13。

国家电网4月11日发布的公告显示,第一期公司债发行总额为150亿元。其中,10年品种计划发行50亿元,而15年品种计划将发行100亿元。公司债券均为固定收益债券,由单一价格的荷兰招标投标并每年支付。两种债券品种的票面利率是Shibor(上海银行同业拆借利率)基准利率加上基本利差。 10年基本扩散范围为-98bp至2bp,15年基本扩散区间为-88bp至12bp。

承销方法由承销商余额承保。主承销商包括英达证券,西南证券,中信证券[13.18 0.23%股票研究报告],中国国际金融有限公司,招商证券[12.85 -0.16%股票研究报告]和中投证券,承销组还包括6名副股长承销商和12个经销商。

今年中央企业债发行规模同比增54倍

根据历史数据,国家电网发行人发行的公司债券很少有流量标签。业内人士表示,国家电网的主要信用基本与铁道部相同,可与“国家信用”相媲美。但是,由于铁道部的税收优惠政策,发行债券在市场上更受欢迎。

根据发布公告,截至2010年底,国家电网总资产20775亿元,负债1.28万亿元,净资产7605.39亿元。 2010年,主营业务收入1.5万亿元,净利润324.43亿元。截至2010年底,国家电网资产负债率为61。83%,2011年9月末资产负债率为61.11%。 2012年发行首批公司债券前,国家电网发行未发行公司债券余额1561.67亿元,中期票据余额1100亿元,短期融资550亿元。

因此,昨天全国净债务流量很少,但并未引起市场的强烈反应。大多数交易商都认为,政府净债务的流动是由于在不久的将来大量发行超大型公司债券,导致市场资金短缺。

Wind统计显示,今年以来,中央公司债券共发行818亿元,其中中国石油[9.79 -0.20%股份研究报告]共发行4只,7只公司债券;去年同期,中央公司债券发行总额仅为15亿元。交易商指出,这些债券的主要分配机构是大型人寿保险公司和几家大型国有银行,而成熟度超过10年的公司债券由于流动性不足而要求较低。



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